塞思·卡拉曼在他2011年寫給投資者的信中寫道:“認識我們的頭腦具有哪些不足, 是投資成功的關鍵之一, 這些思維的不足之處包括思考的局限性, 試圖需找捷徑的心理欲望以及根深蒂固的偏見。 ”他強調了在個人和機構投資者中都存在的幾個關鍵的心理誤區。
對最新消息的過度敏感
卡拉曼說:“投資者總是在好消息出現的時候, 樂觀的思維和高昂的情緒一直圍在這些消息周圍, 當壞消息出現時, 投資者又總是試圖儘快找到脫離痛苦的出口。 對消息的過度敏感, 導致價格總是波動幅度過大。
正如約翰·鄧普頓曾經指出, “最佳的買入時機是在最悲觀的時候, 最佳的賣出時機是在最樂觀的時候。 ”投資者應該做的是對最新的熱點新聞再三思索, 考慮這家公司現在是否有不能被投資的理由。 因此, 當股市下跌時, 投資者應該靜下來好好尋找機會。 卡拉曼認為, 人們在尋找投資機會時有一個常見的錯誤:“跟隨人群而動, 將注意力集中於股票價格變動,
後視鏡效應
卡拉曼認為:“人們過去的經驗會扭曲他們對未來的期望。 ”當我們對過去的經歷想的過多, 我們會變得更不願承擔風險。 卡拉曼進一步指出:“從後視鏡裡看, 由於遭遇市場的巨大波動, 人們之前一些很有遠見的審慎投資, 都會被認為是非常後怕的。 ”我們很難克服對失敗的極度恐懼, 從而阻止自身做出明智的決策。 遭受損失後的恐懼使人們忽略了市場出現的明顯的交易機會。
今天市場上的人們恐懼, 因為在不遠的過去他們經歷了金融危機。 卡拉曼寫道:“然而無論是個人還是政府都在努力採取措施,
太關注結果而忘卻過程
卡拉曼指出, 投資中不要對結果過多的關注, “一個偶然的好的收益, 並不能說明其過程就是嚴謹理性和可複製的。 你可能有一個良好的投資過程, 但是短期結果卻不盡如人意。 或許你有一個不好的投資過程, 卻有一個幸運的收益。 壞的過程和幸運的結果相結合, 對投資者來講不見得是件好事, 因為投資者未來失敗的可能性很高。 ”卡拉曼解釋說:“過度關注收益, 使得投資者會放鬆對投資錯誤和風險的控制。 我們也會忽略對自身缺點的關注和分析。 ”
讓直覺代替理性
卡拉曼指出, 投資者成為一個理性的思想家是很重要的,
投資者的非理性來自於他大腦中的兩個系統:一個是直觀系統;一個是分析系統。 卡拉曼認為:“第一個系統是用簡單的解決方法替代困難的方法, 但讓人很容易犯錯誤。 ”最好的投資者都具有較強的分析型頭腦。 卡拉曼寫道:“任何人都不應該對自己的非理性行為免疫能力有過高的信心。 ”